В прошлом году компания завершила цикл неудач в поисках решений, как изменить бизнес — и обанкротилась. До этого она изо всех сил пыталась привлечь новое финансирование экзотическими способами, которые мы рассмотрим в статье, чтобы лучше понять ее задумки и стратегии.
На международном уровне компания Bed Bath & Beyond наиболее известна тем, что ее акции разгоняли форумные активисты с Reddit. Однако внутри США фирма и ее магазины товаров для дома были центральной частью массовой культуры.
Восхождение бренда и первые неудачи
По иронии судьбы Bed Bath & Beyond родилась из переживающего трудности ритейлера. Уоррен Айзенберг и Леонард Файнштейн были менеджерами ныне несуществующего дисконтного ритейлера Arlan's, когда заметили, что проблемы фирмы не утихают. Специализированная розница доминировала над универсальными магазинами.
Получить
Получите бесплатный бизнес-план по открытию бизнеса в ТОП сферах
Чтобы оказаться на стороне победителей, в 1971 году они открыли собственный специализированный магазин с товарами для спальни и ванной — Bed 'n Bath. Компания быстро добилась успеха и к 1985 году у нее было 17 магазинов от Нью-Йорка до Калифорнии. Бренд расширил свой ассортимент, запустил первый супермагазин и изменил название на Bed Bath & Beyond. А через 20 лет после открытия компания стала публичной на NASDAQ.
Преодолев отметку в 1 миллиард долларов продаж в 1999 году, оба основателя ушли из бизнеса и продали все свои акции. С их уходом начался постепенный упадок, ведь тогда Amazon уже захватывал рынок.
Первоначально подъем Amazon не причинил заметного вреда Bed Bath & Beyond (BBBY), поскольку доходы продолжали расти с годовым темпом на уровне 12,7% в период 2001–2013 годов. Это позволило фирме расшириться, купив бренд Buy Buy Baby. Однако растущая конкуренция со стороны электронной коммерции серьезно подорвала доходы, которые росли всего на 1,2% в год. Прибыль падала на 22% в год вплоть до 2018 года.
В 2019 году компания оказалась под осадой трех инвестиционных фондов-активистов, которые стремились сместить действующего генерального директора и обновить совет директоров. Активистам это удалось: генерального директора заменили, половина совета директоров ушла в отставку. И это снова продвинуло компанию по пути к нищете.
Новое руководство положило конец многолетней тактике по привлечению клиентов с помощью почтовых рассылок с купонами и других рекламных акций. Естественно, это оттолкнуло некоторых лояльных клиентов, которых раньше привлекали скидки. Компания также стремилась повысить прибыль с помощью развития сторонних брендов под собственной торговой маркой. Однако это также оказалось вредным для бизнеса: в мире, где поведение потребителей определяется рекламой в социальных сетях, Bed Bath & Beyond не занималась рекламой ни одного из своих брендов. Пандемия еще больше ухудшила ситуацию компании, которая была слабо представлена в интернете.
Ищешь бизнес идею по твоим интересам и финансам?
Мы подготовили тест, который выявит идеальную бизнес-идею для тебя, соответствующую твоим уникальным потребностям и амбициям
Влияние Covid
Бренд был известен своими культовыми купонами и обилием качественной посуды по разумной цене. Но когда генеральный директор сместил фокус фирмы с популярных фирменных продуктов на частные торговые марки, покупатели разочаровались. Полки пустели, поиск таких товаров усложнился из-за сокращения цепочки поставок. Сеть столкнулась с нехваткой 200 самых популярных товаров — и это в праздничные дни.
Фирма начала закрывать магазины десятками, чтобы сохранить капитал и продолжить свою деятельность. BBBY распродала 2,1 миллиона квадратных футов торговых площадей своих дочерних компаний.
Бедствие стало очевидным для рынков, и дальнейшее существование бренда оказалось под вопросом. Тогда BBBY привлекла внимание орды розничных инвесторов, спровоцировавших провальное увлечение «мемами».
Акции-мемы — это бумаги, которые внезапно взлетают на десятки процентов, но не из-за их фундаментальной привлекательности, а лишь из-за хайпа на форумах.
Имя бренда, известное каждому, вызывало ностальгию и грусть от тяжелого финансового положения. И для роста акций нужен был катализатор. Основатель стартапа Chewy Райан Коэн наблюдал за взрывным ростом цен на акции в 2021 году и позже купил крупную долю в Bed Bath, что привело к ошеломительному приросту цены акций BBBY за 30 лет — на 86%.
Мемные акции
Статус «мемных акций» заставлял инвесторов принимать решения, которые могли показаться иррациональными. Например, покупать миллионы акций в бизнесе, который был на грани банкротства. С одной стороны, компания воспользовалась этим статусом и собрала деньги. Когда феномен достиг своего пика, фирма фактически занималась обратным выкупом акций. Однако в 2022 году рыночная капитализация BBBY снизилась с $1,40 млрд до $300 млн, а средства с акций составили чрезвычайно высокий процент. Капитал начал размываться.
С другой стороны, это стало причиной массового падения цены акций, от которого компания так и не оправилась. Учитывая характер торговли и связь со спорной темой мемных акций, некоторые выдвинули обвинения в схеме накачки и сброса. Коэн тонко манипулировал общим восприятием компании и рынком, чтобы поднять цену акций. А его заявления фактически могли навести инвестора на мысль, что он планирует удерживать свою позицию в долгосрочной перспективе. Хотя на самом деле он собирался покинуть тонущий корабль.
В сентябре 2022 года ситуация приняла трагический оборот, когда финансовый директор компании покончил с собой, выпрыгнув из своей роскошной квартиры на Манхэттене. Он был в числе ответчиков по иску за то, что продал более 50 000 акций компании на сумму 1,4 миллиона долларов прямо перед уходом Коэна.
В 2023 году JP Morgan потребовал погашения основной суммы долга по всем кредитам, предоставленным BBBY. От банкротства спасло только соглашение с хедж-фондом Hudson Bay, по которому компания попыталась привлечь 1 млрд долларов за счет более сложной в структурном отношении продажи акций.
Инновационное финансирование
Сначала они попытались выжить благодаря сокращению капитальных затрат, закрытию магазинов и увольнению 20% своих сотрудников. Компания рассмотрела множество вариантов финансирования, прежде чем остановилась на одной противоречивой сделке. Потом даже смогли привлечь 500 миллионов долларов и расширить кредитную линию у JP Morgan.
Затем компания объявила, что ищет покупателя, который мог бы спасти ее за счет денежных вливаний. Однако никакого предложения не поступило, и все усилия по снижению долговой нагрузки в конечном счете не увенчались успехом.
Полагаясь на креативный механизм финансирования, BBBY попыталась получить некоторое краткосрочное финансирование — инвесторы все еще делали ставку на компанию, поскольку рыночная капитализация составляла от 300 до 400 миллионов долларов. Задача состояла в том, чтобы убедить инвесторов вложить больше денег в по сути обанкротившуюся компанию.
В конечном счете BBBY решила продать акции через хедж-фонд Hudson Bay Capital. В марте 2023 года акции BBBY практически ничего не стоили, торгуясь на внебиржевом рынке менее чем за 1 доллар.
Но было и кое-что позитивное — агрессивная программа обратного выкупа вернула значительный капитал долгосрочным инвесторам. Так с 2004 года фирма потратила 11,8 млрд долларов на выкуп собственных акций. Владельцу акций с 2004 года было бы возвращено около 94% его инвестиций.
Банкротство
Несмотря на активные усилия Bed Bath по получению нового капитала, 23 апреля 2023 года фирма объявила о банкротстве. Руководство, вероятно, знало о невозможности избежать этого, но выпустило акционерный капитал, который в большинстве случаев оказывается бесполезным.
Тем не менее, розничные инвесторы купили 622 миллиона акций BBBY, имея публичную информацию о слабом положении фирмы. Одиссея BBBY завершается, долгосрочные доходы акционеров по-прежнему повышаются благодаря постоянному возврату капитала, а некоторые кредиторы получают компенсации по непогашенным долгам в результате процесса ликвидации в период высокого спроса на торговые площади.
Вывод
Из-за огромного объема выкупов акций, которые фирма проводила на протяжении последних двух десятилетий, долгосрочные инвесторы по-прежнему уйдут с очень скромными потерями, поскольку более 90% их акций были выкуплены. Кто-то мог бы назвать это своеобразным примером того, как выгодно быть долгосрочным инвестором.
В любом случае, инновационные структуры финансирования, которые фирма использовала в своих отчаянных попытках остаться в живых, станут хорошим учебным примером для участников рынка, поскольку это не последнее подобное банкротство. Всегда нужно понимать то, во что вы инвестируете.
ООО «УК ТОПГАН»
ИНН:7810935037
erid:2SDnjeimbHB
ИП Каличкина Анна Александровна
ИНН:702202480401
erid:2SDnjeBN4Gh
ИП Данилюк А.Н.
ИНН:550714116327
erid:2SDnjeP7vKB
Ищешь бизнес идею по твоим интересам и финансам?
Мы подготовили тест, который выявит идеальную бизнес-идею для тебя, соответствующую твоим уникальным потребностям и амбициям
Получить
Получите бесплатную консультацию по выбору бизнес ниши в 2023 году
ИП Кургуз Д. Н.
ИНН:920354431499
erid:2SDnje8qgLg